映客2021Q1营收18亿元，同比大增80%

4月28日，映客互娱（03700.HK）发布公告，首次披露季度数据。公告显示，映客2021年Q1 整体营收18亿元（人民币，下同），较去年同期增长约80%（2020年Q1营收约10亿元）。

据映客此前财报显示，集团2020年上半年营收22亿元，而今年仅用一个季度就达到18亿元。这表明其持续数年的良好增长态势再获大幅提升。

映客自确立“互动社交”的集团化发展战略以来，持续关注行业新动向及消费新势力，在新技术及研发上进行不断投入，创新业务增速加快，成效显著。此次季度数据的亮眼表现，再次验证了上述战略所释放的强劲商业动能。

映客2020年财报显示，映客集团整体营收49.5亿元，创历史新高，同比增长51.4%；全年利润2亿元，同比增长285%，各业务指标增速大幅跑赢同期同业。值得注意的是，创新产品业绩表现突出，全年营收达20.7亿元，在总营收中的贡献占比从2019年度的14%大幅增至41%，多款音视频社交产品开始成为集团收入持续增长的重要引擎。

据了解，目前映客集团旗下已有20多款音视频产品，围绕“互动社交”战略覆盖到不同细分市场及用户，满足用户对各类垂直市场的娱乐及社交需求，成功实现收入多元化。除映客直播业务，其中Z世代社交应用“积目”和视频相亲产品“对缘”也已跻身各细分赛道头部梯队。

持续的创新能力和商业化能力，使得映客的用户体量和价值得以不断提升。截至2020 年底，映客MAU（月活）及ARPU（每用户平均收入）年增长率均达新高，分别为22.35%及 24.46%。

映客董事长奉佑生介绍，几乎在2018年上市同时，他已开始打破映客内部组织墙，他将一两千人的企业打散成二三十个创业别动队，向下放权给资源，实行“内部赛马”良性机制。

这种管理模式极大提高了员工发掘新机会的主动性，使集团创新能力再上新台阶。加之高层团队多年来一直保持对市场商业机会的敏感度与决断力，映客近年推向市场的新产品不论在营收还是在用户规模上都取得了不错成绩，保持了集团健康发展的良性生态。

关于创新的逻辑思路，奉佑生表示，“要在巨头还没看上或看不清的地方创新超越，从边缘开始颠覆，成功的机会将百倍地扩大，这也是创新的魅力。”

以互联网婚恋社交赛道为例，映客旗下对缘APP凭借专业而丰富的用户服务，已稳坐行业第一梯队，注册用户累计超千万。据中科院《互联网周刊》发布的年度APP排行榜，对缘位列“2020年度新锐APP”第7位。

即便是同一赛道，映客也在积极寻找更多可能性，力求产品矩阵在深度广度上都做到极致突破与探索。奉佑生透露，在婚恋社交领域，接下来集团将陆续上线针对不同定位人群的特色新产品。 “我们注意到，近年来，中国年轻人屡屡面临“结婚难”的问题。据民政部门数据显示，2020年登记结婚的数据创近17年来最低，仅为2013年的60%。映客不断在该赛道挖掘用户真实需求，为更多人提供丰富、便捷的婚恋机会。”

据4月23日「上海商业银行」发布的个股研究报告显示，基于直播、短视频及相关在线社交市场预料将维持增长，加上映客创新产品多线并行，专注发展多个细分市场，预计公司 2021财年收入及纯利仍将维持较⾼双位数增长；未来５年收入年均复合增率保守估计约15%。

此外，该报告预期 2021 年映客ARPU 将按年增长逾 36%达 180 元以上，创公司 ARPU 历年新高；预测2021及2022年EBITDA（税息折旧及摊销前利润）分别为5.49亿及6.32亿元人民币。按此推算，每股股价为3.07港元，给予「买入」评级。按2021年预测每股盈利0.137港元折算，预测市盈率为17.5倍。